“英特爾就像一頭大象，雖然轉(zhuǎn)身慢，但是一旦轉(zhuǎn)過身來，就會(huì)有很強(qiáng)的慣性和影響力；高通像一只羚羊，奔跑速度快，靈活，但是遭遇陣地戰(zhàn)，則很可能打不過英特爾。”
在資本市場(chǎng)推動(dòng)下，雖然高通的市值在上周四首次超過芯片巨頭英特爾，但談及未來的競(jìng)爭(zhēng)格局，iSuppli首席分析師顧文軍還是拋出了上述觀點(diǎn)。
兩年前，高通市值只有英特爾市值的一半，但通過讓Snapdragon芯片進(jìn)入到更多智能手機(jī)、平板電腦，并最終進(jìn)入到電腦中，高通實(shí)現(xiàn)了在移動(dòng)芯片領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，并在資本市場(chǎng)上首次超越了英特爾。
高通與英特爾的對(duì)決
高通市值首超英特爾
今年4月，英特爾CEO保羅·歐德寧(Paul Otellini)接受媒體采訪時(shí)說，英特爾一直希望擁有一個(gè)值得真正尊敬的對(duì)手，而高通正是這種對(duì)手。
可能令歐德寧沒想到的是，在他發(fā)表此番言論半年之后，資本市場(chǎng)就把高通推到了與英特爾比肩的位置上。
上周四，因高通發(fā)布的2012財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)超過分析師預(yù)期，其股票價(jià)格迅速上漲至62.24美元，市值約為1060億美元，首次超過英特爾的1050億美元。隨后的幾個(gè)交易日中，高通暫時(shí)坐穩(wěn)在第一位置。
一家是PC時(shí)代的芯片巨孽，另一家是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的芯片新貴，資本市場(chǎng)的態(tài)度可能預(yù)示著，一個(gè)移動(dòng)互聯(lián)占主導(dǎo)地位的時(shí)代已經(jīng)正式到來，而高通跑在了最前面。
高通受益移動(dòng)時(shí)代
資本市場(chǎng)推高企業(yè)市值主要看兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)：成長(zhǎng)空間與盈利能力。如果從這兩個(gè)方面來分析，高通都要優(yōu)勝于英特爾。
增長(zhǎng)方面，高通面對(duì)的是一個(gè)巨大的智能手機(jī)和平板電腦市場(chǎng)。相比PC市場(chǎng)每年出貨4億臺(tái)的數(shù)據(jù)，智能手機(jī)一年的出貨量在2011年已經(jīng)超過PC，今年將有望達(dá)到7億部，而平板電腦的出貨量也有望達(dá)到1億臺(tái)。占據(jù)近50%移動(dòng)芯片市場(chǎng)份額的高通，無(wú)疑將受益于這個(gè)巨大的市場(chǎng)。
營(yíng)收方面，高通絕大部分營(yíng)收來自基帶芯片(通過該芯片連接蜂窩網(wǎng)絡(luò))業(yè)務(wù)，該公司的客戶包括了三星電子、蘋果和HTC等。由于移動(dòng)芯片競(jìng)爭(zhēng)激烈，高通在基帶芯片業(yè)務(wù)上的凈利潤(rùn)相對(duì)而言并不是特別高。利用該公司手持的CDMA專利進(jìn)行專利授權(quán)，才是高通獲得利潤(rùn)的最大來源。
高通在20多年前就開始研發(fā)CDMA技術(shù)，通過對(duì)持有的大量3G、4G相關(guān)專利進(jìn)行授權(quán)，高通實(shí)現(xiàn)了豐厚利潤(rùn)。在截至去年9月的2011財(cái)年內(nèi)，高通實(shí)現(xiàn)收入150億美元，授權(quán)費(fèi)約占38%。但在高通42.6億美元的利潤(rùn)中，占比卻高達(dá)80%。
隨著智能手機(jī)基帶芯片未來向全模全制式(支持2G、3G、4G網(wǎng)絡(luò))發(fā)展，高通的專利優(yōu)勢(shì)將會(huì)延續(xù)下去，而這也意味著高通可以持續(xù)維持高利潤(rùn)率。
英特爾身處困境
對(duì)比高通在移動(dòng)領(lǐng)域的春風(fēng)得意，英特爾的處境則有些堪憂。雖然英特爾在PC芯片領(lǐng)域的市場(chǎng)份額超過80%，但是在移動(dòng)領(lǐng)域確實(shí)乏善可陳。
6年前，英特爾曾在智能手機(jī)芯片領(lǐng)域有過涉足，但是由于研發(fā)投入巨大，無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，英特爾早早放棄，專心研發(fā)PC芯片。不過，最近幾年移動(dòng)芯片的快速增長(zhǎng)迫使英特爾重新回歸這個(gè)市場(chǎng)。
一方面，英特爾借助收購(gòu)英飛凌無(wú)線業(yè)務(wù)重新進(jìn)入移動(dòng)芯片市場(chǎng)；另一方面，它領(lǐng)導(dǎo)PC廠商推出超極本以應(yīng)對(duì)平板電腦的沖擊，不過目前來看效果不佳。
在超極本之外，英特爾還推出了應(yīng)用于智能手機(jī)的芯片，并與聯(lián)想、摩托羅拉移動(dòng)、中興等廠商達(dá)成了合作，但同樣收效甚微。
英特爾強(qiáng)調(diào)智能手機(jī)戰(zhàn)略是一場(chǎng)馬拉松，而不是短跑。但今年上半年0.2%的全球智能手機(jī)芯片出貨量市場(chǎng)份額，很難與它在半導(dǎo)體行業(yè)的地位相襯。
此外，值得一提的是，以前通信領(lǐng)域和計(jì)算領(lǐng)域還算是“井水不犯河水”，但現(xiàn)在高通等ARM陣營(yíng)也已經(jīng)不滿足只在移動(dòng)領(lǐng)域，他們已經(jīng)開始侵蝕英特爾具備優(yōu)勢(shì)的服務(wù)器和筆記本市場(chǎng)。
平板電腦和智能手機(jī)都在大挖個(gè)人電腦行業(yè)的墻腳，雖然個(gè)人電腦短期內(nèi)不可能死去，但是增長(zhǎng)乏力已成事實(shí)。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS iSuppli估計(jì)，全球PC銷量在2012年將縮水1.2%，出現(xiàn)11年來的首次下滑。
現(xiàn)在，投資者的想法已經(jīng)變得更加嚴(yán)苛。如果英特爾的新芯片不能在新的市場(chǎng)上取得更多進(jìn)展，它的處境將會(huì)更加不妙。也許市值被高通超越只是一個(gè)不妙的前兆之一。
羚羊與大象
未來的贏家一定會(huì)屬于高通嗎？未必。顧文軍對(duì)新浪科技表示，高通風(fēng)光背后實(shí)際上也存在著軟肋，比如不能控制供應(yīng)鏈。
由于沒有芯片制造工廠，高通需要臺(tái)積電等半導(dǎo)體代工廠商進(jìn)行芯片代工，但是由于制程技術(shù)和產(chǎn)能問題，高通的芯片供應(yīng)有時(shí)候并不能得到保證，而這會(huì)使其利潤(rùn)增長(zhǎng)受到限制。
高通CEO保羅·雅各布(Paul Jacobs)今年6月曾表示，不排除未來自建芯片廠，或動(dòng)用公司現(xiàn)金以確保重要零部件供應(yīng)的可能。不過，顧文軍指出，這幾乎不可能。“芯片制造產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀不可逆轉(zhuǎn)，以前沒有進(jìn)入的企業(yè)，現(xiàn)在肯定也沒有機(jī)會(huì)再次進(jìn)入。”他說。
而在這些方面，英特爾無(wú)疑還擁有著巨大的優(yōu)勢(shì)。英特爾自有工廠不但可以保證產(chǎn)能，在臺(tái)積電等代工廠升級(jí)運(yùn)轉(zhuǎn)28nm工藝時(shí)，英特爾已經(jīng)開始規(guī)劃22nm和14nm工藝。
“高通沒有自有供應(yīng)鏈，未來發(fā)展將缺少安全性。”顧文軍舉例稱，三星與蘋果的關(guān)系正在交惡，如果未來蘋果將更多訂單轉(zhuǎn)向臺(tái)積電，在產(chǎn)能有限的情況下，臺(tái)積電將會(huì)優(yōu)先保證蘋果的訂單，而高通芯片則很可能出現(xiàn)斷貨風(fēng)險(xiǎn)。
在PC占據(jù)主導(dǎo)的時(shí)代，英特爾的雷達(dá)掃描儀上可能還沒有高通，但隨著移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來，一切競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則都已經(jīng)改變了。英特爾這頭大象已經(jīng)覺醒，但它還在轉(zhuǎn)身，羚羊高通或許還能舒服地再跑一陣。
英特爾與微軟組成的Wintel聯(lián)盟曾主導(dǎo)整個(gè)傳統(tǒng)PC產(chǎn)業(yè)30多年的發(fā)展，自從蘋果公司開啟移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代以來，這個(gè)聯(lián)盟逐漸瓦解。英特爾需要盡快拿出解決方案，應(yīng)對(duì)產(chǎn)業(yè)變化。
放眼未來，市場(chǎng)仍然存在很大變數(shù)。
